Тема 8. ОЦЕНКА ФИНАНСОВОЙ УСТОЙЧИВОСТИ ИНОСТРАННОГО ПАРТНЕРА

План лекции

Источники информации для финансового анализа и показатели потенциала.

Аналитические коэффициенты.

Коэффициенты ликвидности.

Коэффициенты управления активами.

Коэффициент управления источниками средств.

Коэффициенты рентабельности.

Показатели финансовой устойчивости.

Анализ тенденций.

1.

Периодические выпуски финансовых бюллетеней специализированных рейтинговых фирм, например Moody's Investors Service (Moody's)

•Публикации различных ассоциаций

Биржевые бюллетени

Финансовая пресса Виды финансового анализа и их характеристика (применение вида анализа зависит от задач) Анализ краткосрочной ликвидности Простой анализ Оценка сильных и слабых сторон деятельности фирмы Комплексный анализ Анализ общего финансового положения фирмы Отражает прошлое состояние и может быть использован для прогнозных расчетов Активы Продажи Валовая и чистая прибыль Показатели экономического Основной и оборотный капитал потенциала фирмы Капиталовложения Производственные мощности База НИОКР Число занятых 2. Аналитические коэффициенты

Аналитические коэффициенты представляют собой соотношения показателей различных статей отчетности.

Первым этапом является оценка финансовых показателей зарубежной фирмы.

На втором этапе необходимо провести сравнительную характеристику полученных финансовых коэффициентов со среднегрупповыми значениями. 2.1 Коэффициенты ликвидности Коэффициент текущей ликвидности (current ratio) = (Оборотные средства) / (Краткосрочные пассивы)

Характеризует способность компании выполнять краткосрочные обязательства Коэффициент быстрой ликвидности (quick ratio) = (Оборотные средства - Запасы) / (Краткосрочные пассивы)

Это вариант показателя текущего состояния; в его числителе - средства, которые на данный момент легко превратить в наличность.

Эта группа коэффициентов позволяет провести оценку эффективности использования ресурсов фирмы. Превышение активов ведет к тому, что фирма несет неоправданные расходы, что отрицательно сказывается на размере полученной прибыли. Недостаток же активов влияет на ре-зультативность хозяйственной деятельности и приводит к нарушению до-говорных обязательств Оборачиваемость запасов

(inventory turnover ratio) (Выручка от реализации) / Запасы

Показывает, насколько эффективно фирма распоряжается своим оборотным капиталом, вложенным в материальные запасы Время обращения дебиторской

задолженности в днях (days sales outstanding - DSO)

= (Дебиторская задолженность) / (Годовая выручка от реализации /360) (Или средний срок получения платежа) используется для оценки системы расчетов с дебиторами. Дебиторская задолженность представляет собой средний период, в течение которого фирма, продав свою продукцию, ожидает поступления денег Коэффициент оборачиваемости средств, вложенных в основные средства (fixed asset turnover ratio), фондоотдача = (Объем реализации) / (Остаточная стоимость основных средств)

Рассчитывается путем соизмерения объема реализации и остаточной стоимости основных средств Коэффициент ресурсоотдачи (total asset turnover ratio), оборачиваемость активов = (Выручка от реализации) / (Сумма активов) Оценивает оборачиваемость средств, вложенных в активы фирмы 2.3 Коэффициент управления источниками средств Доля заемных средств = Заемные средства / Сумма активов Структура заемных средств включает кратко- и долгосрочные обязательства. Кредиторы предпочитают фирмы с низкой долей заемных средств, чтобы не понести убытков при ликвидации компании 2.4 Коэффициенты рентабельности Дают обобщенную характеристику эффективности работы в целом Рентабельность реализованной продукции (profit margin on sales) = Чистая прибыль / Выручка от реализации Называется также чистой удельной прибылью Рентабельность активов

(return on assets - ROA) ROA = Чистая прибыль / Сумма активов Рентабельность собственного капитала (return оп еquity - RОЕ)

ROE = Чистая прибыль / Обыкновенный акционерный капитал Характеризует отдачу на сделанные акционерами инвестиции, имеет большое значение для владельцев обыкновенных акций 2.5 Показатели финансовой устойчивости Удельный вес заемных средств в активах (debt to total assets) = Общая сумма обязательств / Общая сумма активов Определяет ту долю активов компании, которая финансируется кредиторами

Удельный вес акционерных средств (капитала) в активах (stockholders equity to assets) = Сумма акционерного капитала / Сумма активов Характеризует долю активов, сформированных акционерами фирмы Доля долгосрочной задолженности в капитале (debt to capitalisation) = Долгосрочная задолженность / (Долгосрочная задолженность + Объем акционерного капитала) Формула Дюпона Прибыль на акционерный капитал = (Чистый доход / Доход от реализации) х (Доход от реализации / Активы) х (Активы / Акционерный капитал) 1) Впервые использована в фирме «Дюпон-де-Немур».

контроль над доходами;

использование активов;

использование займов 3. Анализ тенденций

Потенциальных экспортеров, как правило, интересует, каким образом развивалась деятельность зарубежной фирмы-конкурента в течение нескольких лет. Такой ретроспективный анализ необходим для качественного прогнозирования поведения фирмы в будущем, тенденций развития. Необходимость выбора компании-партнера, сопоставления собственного положения фирмы с предприятиями-конкурентами требует проведения «межфирменного анализа». Наиболее целесообразно сравнивать компании одного порядка.