<<
>>

29.3. МЕЖДУНАРОДНОЕ ЗАИМСТВОВАНИЕ И КРЕДИТОВАНИЕ. МЕЖДУНАРОДНЫЙ РЫНОК ССУДНЫХ КАПИТАЛОВ

Международный рынок ссудных капиталов осуществляет международный оборот ссудного капитала и способствует непрерывности кругооборота инвестиций различных государств. С функциональной точки зрения международный рынок ссудных капиталов представляет собой систему рыночных отношений, обеспечивающих аккумуляцию и перераспределение ссудного капитала между территориями.
Институциональный подход к определению сущности данной категории позволяет представить его как совокупность кредитно-финансовых учреждений, через которые и осуществляется движение ссудного капитала.

В экономической литературе существует определение рынка ссудного капитала в узком и широком смысле. В узком смысле под ним подразумевается евровалютный рынок, что обусловливает необходимость рассмотрения последнего; в широком, кроме того, учитываются международные секторы национальных рынков.

Рынок евровалют возник в конце 50-х гг. в Западной Европе как рынок евродолларов. Это произошло по следующим причинам. Во-первых, на международном рынке ссудных капиталов сформировался спрос на денежные средства; во-вторых, к этому времени уже существовали банковские институты, готовые выполнить роль посредников. В-третьих, необходимо помнить, что основная причина формирования рынка ссудного капитала вызвана потребностью в обслуживании внешней торговли при наличии избытка или недостатка капитала в различных государствах. Дело в том, что поставки товаров и платежи не совпадают во времени, что вызывает потребность в кредитных средствах. Причем их не всегда можно мобилизовать на внутреннем рынке. Отсюда и возникает потребность в международном рынке ссудного капитала. Анализируя причины возникновения и развития рынка евродолларов, необходимо уделить внимание двум следующим вопросам: почему ссудный рынок принял форму рынка евродолларов и возник именно в Западной Европе. Дело заключается в том, что послевоенная экономическая экспансия и постоянный дефицит платежного баланса США привели к огромному предложению долларов в сфере межстранового обращения.

По мере же восстановления экономики в государствах Западной Европы происходило расширение спроса на американскую валюту. Это обусловливалось расширением мировых экономических связей и международного разделения труда, растущими темпами внешней торговли, интернационализацией производ- ства и т.п. Поскольку США выступали главным партнером, а доллар представлял собой наиболее распространенное резервное и платежное средство, то именно эта валюта в наибольшей степени подходила на роль международного платежного средства.

Рассмотрение механизма функционирования любого рынка включает необходимость анализа его институциональных участников. По длительности осуществления операций их можно разделить на постоянные и временные. Например, на национальном рынке ссудных капиталов постоянными участниками являются кредитные учреждения и фондовая биржа, на международном — евробанки и фондовые биржи, размещающие еврооблигации. К временным необходимо отнести, с одной стороны, кредиторов, которые формируют источники ссудного капитала за счет временно высвобождающихся средств, а с другой — конечных заемщиков, использующих их по мере необходимости.

По характеру деятельности в структуре рынка можно выделить три основных участника: официальные институты, частные кредитно-финансовые учреждения, фирмы и частные лица. Названные участники могут выступать как в качестве кредиторов, так и заемщиков.

Официальные институты могут быть кредиторами прямо и косвенно. Национальные банки или другие государственные учреждения могут сами разместить часть имеющихся у них валютных резервов в одном из европейских банков или в международной организации. Это прямое кредитование. Косвенно же его можно осуществить путем установления выгодных коммерческим банкам условий операций своп или размещения в них депозитов. Соглашение своп предусматривает продажу центральными банками коммерческим иностранной валюты за местную с обязательством выкупить эту сумму через установленный промежуток времени по определенной форвардной ставке.

Предложение евровалют со стороны центральных банков в значительной мере зависит от разновидности операций своп — на основе межгосударственных соглашений. Национальные банки разных государств могут предоставлять друг другу в форме беспроцентных кредитов эквивалентные суммы с условием обратного обмена через установленный срок. Эти операции нередко используются для покрытия дефицита платежного баланса.

577

19 Зак. 1635

Среди частных кредитно-финансовых учреждений главную роль играют коммерческие банки. Они осуществляют перевод национальных валют или валют третьих стран в евровалюты. Помимо посредников они могут выступать и в качестве самостоятельных кредиторов. Частные кредитно-финансовые учреждения могут выступать и заемщиками. При потребности в ликвидных средствах они наряду или вместо учета ценных бумаг в центральном банке и их продажи на рынке ссудных капиталов своей страны получают ссуды в евровалютах и переводят последние в национальные денежные единицы. Кроме того, некоторые коммерческие банки используют евровалютный рынок в конкуренции за клиентуру внутри государства. Например, американские банки при помощи евродолларов расширяют объем предоставляемых кредитов.

Фирмы и частные лица выступают важными поставщиками средств на международный рынок ссудных капиталов. Основным побудительным мотивом на этом рынке является возможность получения более высокой процентной ставки по своим вкладам, чем на национальном рынке. Немаловажное значение может иметь и меньшая гласность, чем в рамках национального рынка. Среди фирм и частных лиц основными заемщиками выступают международные монополии, среди которых главную роль играют ТНК. Результатом этого может стать использование кредитов не на внешнеторговые, а на инвестиционные цели. Это обусловило рост размеров кредитов, удлинение сроков их предоставления, расширение комплекса услуг при их выдаче, развитие новых форм банковских институтов и видов международного кредитования. Если раньше вывоз капитала имел ярко выраженный односторонний характер, то теперь для него свойственно встречное движение.

Р и с. 29.1. Механизм функционирования международного рынка ссудного капитала

Временно свободные средства на национальных рынках ссудных капиталов нередко попадают на международный рынок ссудных капиталов и возвращаются в виде займов для инвестиций. В пределах национального рынка недостаток средств одних предприятий покрывался за счет их избытка у других в пределах одного государства, теперь же этот процесс вышел за границы. Движение капитала приводит к его аккумуляции на международном уровне, тогда как раньше он перераспределялся между национальными рынками. Нередко капитал вывозится из стран, в которых внутренние потребности в нем не удовлетворяются. Важную роль в этом процессе играют международные промышленные монополии и обслуживающие их коммерческие банки, прежде всего ТНК и ТНБ.

Рассмотрение международного рынка ссудного капитала было бы неполным без определения его места в мировом хозяйстве. Для этого воспользуемся схемой кругооборота доходов и продуктов в рыночной экономике и модифицируем ее. Как известно, можно выделить четыре сектора: домашние хозяйства, фирмы, государство и иностранный сектор. Средства, поступившие в распоряжение государства и частных предпринимателей, могут быть вложены в процесс производства или размещены на национальном и международном рынках ссудных капиталов. Кроме того, государственные средства могут перемещаться из страны в страну на межправительственном уровне, а крупные фирмы для перевода денежных средств могут использовать сеть межфирменных каналов 1. Личный сектор, как правило, размещает свои доходы и сбережения на национальных рынках ссудных капиталов 2. С национальных рынков ссудных капиталов средства могут быть направлены в промышленное производство или на рынок евровалют 3. Завершающим потоком этого постоянно повторяющегося цикла является прилив капиталов в национальную экономику с международного рынка ссудного капитала или заимствование на нем средств государственными органами 4.

В структуре международного рынка ссудного капитала выделяют два элемента: международный денежный рынок и международный рынок капиталов. Ссудные операции принято подразделять либо по их организации и документам, в которых они осуществляются, с выделением рынка ценных бумаг (капиталов) и денежного рынка, либо по срочности — рынок долго- и среднесрочных ссуд (рынок капиталов) и рынок краткосрочных кредитов (денежный рынок). Недостаток первого деления в том, что к денежному рынку относятся все банковские кредиты, несмотря на то, что часть из них выступает в виде ссуды капитала, ачасть — в виде ссуды денег. Второй тип деления отражает тот факт, что на рынке капиталов операции носят средне- и долгосрочный характер, а на денежном — краткосрочный. В свою очередь рынок капиталов делится на кредитный рынок и рынок акций. Первый подразделяется на рынок кратко-, средне- и долгосрочных кредитов. Рынок краткосрочных кредитов представлен межбанковским рынком и рынком сертификатов на депозиты. Рынок долгосрочных кредитов представлен преимущественно в форме облигационного рынка. Что касается второй составляющей рынка капиталов — рынка акций, то в нем свободно обращаются ценные бумаги ТНК. В последнее время намечается тенденция к интеграции двух компонентов рынка капиталов. Наиболее отчетливо это проявляется при секьюритизации, где любой ссуде придаются формы ликвидного и свободно обращающегося актива, т.е. черты ценных бумаг.

Литература

Бусыгин Л.В. Предпринимательство. Основной курс. Мм 1994. Ч. 2.

Гечикова И.Н. Маркетинг и международное коммерческое дело. М., 1990.

Дегтярева О.И. Организация и техника внешнеторговых операций. М„ 1992.

Кочетов Э.Г. Ориентиры внешнеторговой деятельности. М., 1992.

Линдерт П.Х. Экономика мирохозяйственных связей. М., 1992.

Пебро М. Международные экономические, валютные и финансовые отношения. М., 1990.

Портер М. Международная конкуренция. М., 1993.

Терехов А.Б. Свобода торговли, анализ опыта зарубежных стран. М., 1991.

Экономическая теория: Учебник/Под ред. Н.И.Базылева, С.П.Гурко. Мн., 1997.

Экономическая теория: Практикум /Под ред. Н.И.Базылева, Л.В.Воробьевой. Мн., 1997.

<< | >>
Источник: Н.И. Базылев, С.П. Гурко, М.Н. Базылева и др.. Экономическая теория: Пособие для преподават., аспирантов и стажеров. — 4-е изд., стереотип. — Мн.: Книжный Дом; Экоперспектива.— 637 с.. 2005

Еще по теме 29.3. МЕЖДУНАРОДНОЕ ЗАИМСТВОВАНИЕ И КРЕДИТОВАНИЕ. МЕЖДУНАРОДНЫЙ РЫНОК ССУДНЫХ КАПИТАЛОВ:

  1. Тем а № 64. Международное движение капиталов.
  2. 1. Международный торговый рынок
  3. Тема №18. Рынок ссудного капитала
  4. ГЛАВА 7. МЕЖДУНАРОДНЫЕ ОТНОШЕНИЯ И МЕЖДУНАРОДНЫЕ ОБЩЕСТВЕННЫЕ ДВИЖЕНИЯ ВО ВТОРОЙ ПОЛОВИНЕ ХХ в.
  5. Борьба международных монополий на важнейших капиталистических товарных рынках Рынок черных металлов
  6. § 2. Регулирование правового положения иностранцев собственников в международных договорах и иных международных документах
  7. МЕЖДУНАРОДНЫЕ ДОГОВОРЫ
  8.   10. МЕЖДУНАРОДНЫЙ КОНТЕКСТ
  9. КАПИТАЛЫ ОСНОВНЫЕ И КАПИТАЛЫ ОБОРОТНЫЕ
  10. МЕЖДУНАРОДНО-ПРАВОВЫЕ ОТНОШЕНИЯ
  11. 9.4. МЕЖДУНАРОДНОЕ СОТРУДНИЧЕСТВО
  12. Теория международных отношени
  13. Тема №68. Международная торговля.
  14. Международный терроризм
  15. РАЗДЕЛ VI. МЕЖДУНАРОДНОЕ ЧАСТНОЕ ПРАВО
  16. Кредитные орудия международных расчетов
  17. 1.4 МЕЖДУНАРОДНОЕ СОТРУДНИЧЕСТВО
  18. Международный валютный фонд
  19. МЕЖДУНАРОДНЫЕ ДОГОВОРЫ
  20. Кризис международных институтов